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一、宏观经济现状
因美联储保持鹰派立场，9月份全球金融市场情绪进一步恶化。虽然夏季期间市场预期与美国经济将软着陆的观点缓慢趋同，但9月份fomc（联邦公开市场委员会）会议仍引发各类资产新一轮抛售潮。
在货币政策方面，美联储的最新表态显示其仍偏向于在今年四季度再加息一次。更为重要的是，目前fomc预计明年仅会降息50个基点。相比之下，市场普遍预期今年剩下时段将不再加息，2024年将降息75个基点。
在这一背景下，债券市场遭受巨大压力，美国长期国债的收益率已飙升至2007年以来最高水平，进而影响了贵金属价格。股市也遭受冲击，连续第二个月下跌。9月份标普500指数下跌4.9%，创2022年12月以来最大跌幅。
二、黄金市场现状与展望
9月份黄金价格加速下跌，走弱之势一直延续至10月初。继9月份下跌5%后，10月初金价触及1,810美元/盎司一线，创七个月来新低，之后才小幅反弹至1,820美元/盎司一线。
近期金价走弱主要归因于美联储维持鹰派立场和美国经济保持韧性这两大因素，导致市场调整对美国货币政策的预期，与美联储的利率预测更为趋同。金价跌破今年二季度至三季度大部分时段内的关键支撑位1,900美元/盎司，引发多头平仓。同时，由于未发生新的风险事件，近期技术性卖空黄金的专业投资者人数已上升。与大多数专业投资者回避买入黄金的情形不同，全球官方部门仍稳健增持黄金。除中国和波兰等常态化买入黄金的国家外，7-8月期间土耳其也恢复买入黄金。考虑到美联储可能会在2024年相当长一段时间内使利率维持在更高水平，预计到2024年三季度结束前金价将处于下行通道。
三、价格预测风险因素
在金价上行风险方面，如果美国经济放缓速度远超预期导致美联储更快放松货币政策，或将引发黄金买入潮。2024年美国总统大选前地缘政治紧张局势持续升级也是另一大上行风险因素。在下行风险方面，如果通胀仍保持粘性，则可能导致美联储持更为鹰派的货币政策立场，加剧黄金抛售潮。
